大家好，转眼假期(qī)就(jiù)结束了，泰勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定(dìng)调！

　　中共中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心(xīn)的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济(jì)社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重(zhòng)压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好态(tài)势，经济(jì)运(yùn)行实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面(miàn)临(lín)新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量(liàng)发展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支持(chí)，强(qiáng)调(diào)做(zuò)好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生、保稳定工(gōng)作，促进(jìn)房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市(shì)积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月(yuè)份，制造业采(cǎi)购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国(guó)加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接(jiē)管了第(dì)一共和银行，这(zhè)是本轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的(de)银行，同时(shí)也是美国(guó)历(lì)史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试(shì)图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行(xíng)动，并使用电子对抗(kàng)系统，使这两架(jià)无人机(jī)出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总(zǒng)统普(pǔ)京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科(kē)夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁(níng)表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机(jī)构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社(shè)当(dāng)地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯(sī)克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示，乌方没有(yǒu)关于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒(méi)体(tǐ)采访时(shí)，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环(huán)境相(xiāng)比4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后(hòu)，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配(pèi)置(zhì)思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美(měi)国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实(shí)质影响十(shí)分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐(zhú)季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业的(de)结构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数字(zì)经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板(bǎn)块中一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度有(yǒu)望持续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策(cè)有(yǒu)望(wàng)延续稳中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事(shì)件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用(yòng)过于(yú)谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速等指(zhǐ)标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮(liàng)眼，但制造业(yè)PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多事之秋，高利率环境下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于再平(píng)衡期，低(dī)位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中(zhōng)期线索在(zài)于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略(lüè)：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年(nián)主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面(miàn)去(qù)伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景消(xiāo)费正在展现出成为未(wèi)来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域(yù)消费；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节(jié)前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前(qián)后(hòu)大类资产表(biǎo)现来看，全球主要权益市场(chǎng)及原(yuán)油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费(fèi)大幅回(huí)升，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏(sū)早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大(dà)，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动(dòng)的数(shù)字经济行情(qíng)或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市(shì)第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体(tǐ)时间是3个(gè)半月(yuè)，由(yóu)于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表(biǎo)明资本(běn)市(shì)场对(duì)经济的判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回升(shēng)可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后我们(men)认为可(kě)能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季度(dù)经济数(shù)据最容(róng)易恢(huī)复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经济担(dān)心等因(yīn)素(sù)，可(kě)能会让4-5月的经济数据很善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思难(nán)超预期。由此(cǐ)导致这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩(jì)；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较(jiào)为明确：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息央国企(qǐ)，央国(guó)企指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资(zī)金行情(qíng)，高股息组合(hé)在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集(jí)中覆盖的高(gāo)股息央国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月完(wán)成(chéng)最(zuì)后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势，科创再起(qǐ)

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